11/12/2008
看了很多关于金融危机的分析文章，结果发现分析似乎最好的竟然是《伦敦书评》。很多人都会把次贷危机引发的金融危机归罪为四大因素：房屋抵押贷款证券化，交易杠杆，借贷太便宜，以及监管松弛。但很多文章都集中在技术和制度分析，而忽视了人性在金融市场交易中的因素。
当然，我说就是贪婪。两类贪婪发酵了金融危机。美国政府从政治上考虑鼓励更多人能拥有房产，而金融系统迎合了这样的趋势。让很多不够信用级别的人贷款，甚至零首付贷款——很多人对房子的贪婪让位给了风险。谁都想拥有住房，但不是谁都能够支付得起，或者本应该量力而行地贷款买房，但是对更大房子的贪婪刺激了房贷市场的需求。另一方面，银行贪婪地提供高风险的抵押贷款，提供巨大的供给；然后通过金融创新产生的抵押贷款证券化帮助银行转移了贷款风险，但同时贪婪让银行家大量在金融市场交易这类复杂的金融产品。他们可以很便宜地通过杠杆借到钱去投机，而他们却不需要为风险承担责任。在Liar's Poker书中，作者描述80年代的华尔街投资银行的交易时说，对交易员来说，每一次交易都可以收费，不管交易是亏还是赚。华尔街投资基金有一个5+20（记得大概如此），基金经理对管理的资产收取5%的手续费，对赚到的钱抽20%的红利。无论市况如何，你都能赚到钱。这就是现在最被人痛骂也曾最被人羡慕的工作：贪婪的天堂。
奥利弗-斯通的电影“华尔街”有句著名台词：greed is good. 是的，在两种贪婪的博弈中，赢家永远是银行家：尽管他们丢了工作，他们的生活依然不会受到本质影响；而那些高风险抵押贷款买房的人则是失去了房子。Greed is good, and sometimes greed ends up in crisis.
当然，我说就是贪婪。两类贪婪发酵了金融危机。美国政府从政治上考虑鼓励更多人能拥有房产，而金融系统迎合了这样的趋势。让很多不够信用级别的人贷款，甚至零首付贷款——很多人对房子的贪婪让位给了风险。谁都想拥有住房，但不是谁都能够支付得起，或者本应该量力而行地贷款买房，但是对更大房子的贪婪刺激了房贷市场的需求。另一方面，银行贪婪地提供高风险的抵押贷款，提供巨大的供给；然后通过金融创新产生的抵押贷款证券化帮助银行转移了贷款风险，但同时贪婪让银行家大量在金融市场交易这类复杂的金融产品。他们可以很便宜地通过杠杆借到钱去投机，而他们却不需要为风险承担责任。在Liar's Poker书中，作者描述80年代的华尔街投资银行的交易时说，对交易员来说，每一次交易都可以收费，不管交易是亏还是赚。华尔街投资基金有一个5+20（记得大概如此），基金经理对管理的资产收取5%的手续费，对赚到的钱抽20%的红利。无论市况如何，你都能赚到钱。这就是现在最被人痛骂也曾最被人羡慕的工作：贪婪的天堂。
奥利弗-斯通的电影“华尔街”有句著名台词：greed is good. 是的，在两种贪婪的博弈中，赢家永远是银行家：尽管他们丢了工作，他们的生活依然不会受到本质影响；而那些高风险抵押贷款买房的人则是失去了房子。Greed is good, and sometimes greed ends up in crisis.
# posted by Intelligent Being @ 16:43 
